Optimal Capital Structure - Scenarios for WACC & Example

Cấu trúc vốn Tối Ưu - Các kịch bản tính WACC & Ví dụ

Cấu trúc vốn Tối Ưu - Các kịch bản tính WACC & Ví dụ

Trên thực tế, người ta không thể xác định chính xác tại thời điểm nào hoặc mức nợ nào mà một công ty đạt được cấu trúc vốn tối ưu và không có tỷ lệ nợ / vốn chủ sở hữu cụ thể nào có thể được sử dụng làm tiêu chí để đạt được cấu trúc vốn như vậy. Do đó, các công ty cố gắng có được tỷ lệ vốn vay và vốn chủ sở hữu mà họ mong muốn đạt được và duy trì, tức là cấu trúc vốn mục tiêu.

Dưới đây là một ví dụ về một công ty muốn thành lập một công ty con yêu cầu tài sản trị giá 600 triệu đô la. Nó muốn có một cấu trúc vốn (CS) để giảm thiểu WACC cho công ty con này. Công ty muốn đánh giá chi phí vốn, tức là WACC, theo các kịch bản:

(1) nếu nó có cấu trúc vốn là 0% nợ và 100% vốn chủ sở hữu,

(2) 50% nợ và 50% vốn chủ sở hữu,

(3) 85% nợ và 15% vốn chủ sở hữu.

Với thuế suất biên của công ty MTR: 40%.

Theo đó, chi phí vốn chủ sở hữu tăng cùng với mức nợ bổ sung trong cấu trúc vốn.

(1) Khi không có nợ, chi phí biên của vốn chủ sở hữu là 13,6%,

(2) 17% khi có 50% nợ và

(3) 29% khi có 85% nợ trong cơ cấu vốn.

Chi phí biên của nợ, tức là (chi phí biên trước thuế của nợ: before-tax marginal cost of debt) là 12,5% khi có 50% nợ và 19% khi có 85% nợ trong cơ cấu vốn.

Như vậy, sau khi tính các phương án theo các kịch bản trên. Chi phí sử dụng vốn, tức là WACC là thấp nhất (12,25%) đối với cơ cấu vốn với 50% nợ và 50% vốn chủ sở hữu.